下半年股市：预期降温 机构看好四大投资主线

　　到本周末，2008年中国股市将走过一半的路程。目前看作为A股市场主要衡量指标之一的上证综指从高点6124点已跌去了一半有余，2695点的年内新低刺激着大多数投资者的神经。正如一些股民喟叹：“上帝死了，生活还在继续。”

　　面对这轮始料未及的大调整，多数机构对后市的看法也作了改变。近日，包括银河证券、中信证券、申银万国和天相投顾等在内的10多家一线机构公布了2008年中期投资策略报告，对2008年下半年的大盘和行业作出了预测。整体来看，机构对下半年的预期大幅降温，市场的热点和投资主线也悄然发生转移。

　　先抑后扬还是低位震荡

　　针对当前市场长跌不起的局面，天相投顾分析师乐观地认为，从基本估值角度看，当前全球股市基本都处于历史低位区域，意味着投资吸引力在逐步提升，A股下跌空间已不大。在新的价值平衡体系建立后，我国股市仍是最具活力的市场。

　　在中期策略报告中，申银万国也表示，下半年A股市场将先抑后扬。在经济和政策的不确定性影响下，市场将继续弱势整理。但4季度GDP和贸易顺差的反弹，放松物价管制政策出台，将刺激市场出现较大规模反弹。

　　“当A股2008年市盈率从目前的19倍下降到16倍时，产业资本将不再抛售限售股，而是大举进入资本市场，2005年股市的情景将重现。产业资本引领市场发现价值。”申银万国分析师如此判断。

　　而中信证券则认为，宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素，在两个因素尚未明朗之前，下半年A股将维持低位震荡格局。中国经济进入“软着陆”阶段，经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个新的平衡点，在此期间，股市往往会经历震荡与波动。

　　目前市场对于2008年企业业绩增长的预期依然过于乐观，不排除下半年进一步下调的可能，这是下半年股市最大的制约因素。在盈利调整见底之前，市场依然维持震荡格局。

　　油电价格放开带来机会

　　6月20日，国家推出油电价格新政，调升一再倒挂的油电价格。“这只是一次涨价，还有继续提价的预期。但是，不会连续提价。”国信证券石化行业分析师李晨表示。

　　申银万国首席策略分析师陈李指出，由于粮食价格增速环比下降，预计CPI未来逐渐走低，放松物价管制，提高成品油、电力价格的氛围逐渐成熟。不仅如此，放松物价管制还可能减轻输入性通胀压力。中国资源需求占全球新增需求量比重非常大，如石油需求占全球新增需求的30％。一旦放松物价管制，资源价格上涨，国内需求受到抑制，全球需求出现显著下降，大宗商品价格可能反而下跌。陈李预计，未来3到6个月，放松物价管制是大概率事件。